【大河财立方记者陈玉静】受中东局势持续升温影响，近日我国多个期货品种飘红，其中甲醇期货主力合约连续两日触及涨停。不过，在东吴期货分析师彭昕看来，基于地缘风险和供需层面等角度来看，甲醇基本面实际还是偏宽松。
彭昕表示，目前，针对伊朗的袭击还没有波及其油气设施，而且伊朗也发出警告任何针对其油气设施的袭击都将触发对中东全域能源设施的报复性打击。此外，伊朗甲醇进口量占我国甲醇总消费量比重仅约8%，一旦地缘冲突缓和以后，伊朗甲醇装置就会面临全部重启的境地，在进口预期逐步恢复的情况下，甲醇价格也面临着快速下跌的风险。
春检规模效应边际递减也值得关注。近年来，甲醇春季检修的规模在逐年萎缩，对供应端的收缩效应也在持续弱化。2021—2022年春检涉及停车产能在2300万—2400万吨/年，2023年达到3200万吨/年的峰值。但是2024年跌至2000万吨/年，2025年春检产能涉及仅1700万吨/年。
彭昕指出，一方面，自2024年以来，煤制甲醇的生产利润逐步改善，2025年更是基本维持在正利润区间。在丰厚利润的驱动下，经历过长期亏损的企业更倾向于维持高开工率，保证当下的产量和利润；另一方面，通过设备的技术升级、稳定性提升及精细化管理，使得生产企业可通过日常的小修维持运行，不必每年集中大修。部分企业选择将检修推迟到三季度，避开春检窗口期，这也进一步分流了春检产能；再一方面，海外尤其是伊朗进口供应的不确定性弱化了春检的市场影响。比如，2024—2025年伊朗甲醇装置因寒潮等因素重启延后，装置重启与国内春检窗口期重叠后对冲了国内春检的供应减量；最后一方面，下游需求疲软，即便检修使得供应减少，但价格也很难显著上涨，企业检修的性价比相对不高。
与此同时，港口静态高库存和烯烃需求负反馈不容忽视。
与去年6月不同的是，当前甲醇的主港库存在144.67万吨的天量高位，下游主力需求的MTO开工也同样处于低位。
“据闻，江苏斯尔邦MTO装置的重启预计要等大炼化一体化检修结束（其大炼化在4或6月有检修的预期），其间的终端依靠大炼化的单体进行补充，但实际情况仍有待验证。广西华谊100万吨/年MTO新装置投放大概率延期，浙江兴兴开车时间尚不确定。”彭昕表示，在MTO亏损严重、需求维持低位的背景下，如果甲醇价格的涨幅过大，导致下游的承接意愿减弱，反而可能会造成烯烃装置重启延后甚至存量装置降负停车的反面效果，届时港口的去库幅度和斜率也会大打折扣，那么甲醇持续上涨的动能也会逐步衰竭。
展望后市，彭昕认为，地缘局势缓和、下游烯烃停车范围扩大或复产推迟等潜在利空因素的影响不容忽视，在盘面波动放大的情况下注意仓位的控制。
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